尽管易林投资接管了康美药业，但是否会真正介入管理，谁将介入管理？这还无从得知，而实际上，康美的后续经营不确定性与规避风险是并存的。

东兴证券分析师胡博新分析，“康美药业的资产是比较多的，有中药饮片、中药材贸易、医院以及流通，对于这些资产的经营管理，是有一定难度的。尤其是中药材贸易，之前都是大股东团队在经营，新的团队能否直接接管，是具有不确定性的”。

对于不确定性的原因，胡博新认为，“中药材贸易的管理是一个体系，需要专门的人负责采购、销售以及库存管理，整个体系本来是由旧的管理层运作，新的管理层不熟悉的话就会形成一定障碍”。

易林投资托管康美药业还涉及到一个问题：三大股东将以何种方式参与运营。从上述情况来看，效益最大的莫过于神农氏。首先，8月中旬才成立的易林投资无疑透露出规避风险的意味，而神农氏作为股东之一，由神农氏执行董事担任总经理也对应了国资托管康美药业，希望企业获得更好经营效益，在资产上实现价值增值的目的。胡博新也认为，“广药作为了解中药行业的团队逐步接管公司，使其不会处于失控状态，更有可能去解决后续管理存在的风险问题”。

而股权变更国资的案例在2018年时有发生，红日药业就是其中之一，但与康美药业不同的是，除了资产量不及外，管理层本身没有发生变化。

实际上，早前也发生过国资入主药企，并且管理层变更的案例。今年5月，科华生物第一大股东与珠海保联资产管理有限公司签署《股份转让协议》，珠海保联成为其第一大股东。科华生物2020上半年报显示，公司营业收入14.6亿元，同比增长29.9%，归属上市公司股东净利润1.93亿元，同比增长38.8%。

02 昔日“白马股”陷入泥潭

康美药业曾被誉为中国股市的“白马股”，2001年上交所上市时市值不到9亿元，2018年市值已破千亿，接近1400亿元。

破千亿市值后，康美药业不断被质疑财务造假，以及实控人操纵股价，当年12月，康美药业因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

2019年4月，康美药业连发20多项公告，自曝财务数据出错，称2017年营收多计入88.98亿元，营业成本多计入76亿元，商品销售额多计入102亿元，货币资金多计入299.44亿元。

但这300多亿元的“财务出错”只是“冰山一角”，只是接下来一系列财务不记账、虚假记账、伪造大额定期存单等虚增货币资金的“导火索”。对康美药业的行政处罚决定书显示，2016年1月1日至2018年6月30日期间，康美药业累计虚增货币资金超过886亿元。

2018年5月18日，康美药业主动向上交所申请对公司股票实施“其他风险警示”，公司股票简称由“康美药业”变更为“ST康美”。

截至上个月马兴田被“抓”，康美药业市值仅127亿元，较最高时缩水超过90%。其半年报显示，2020上半年营收25.17亿元，同比下滑6905%，净利润-14.24亿元，同比下滑1765.31%。