破纪录！近千笔交易总额达2800亿元！TOP10交易额占比减半至1/5，大药企仍缺席十大海外并购--2020年最新的医疗器械资讯信息查询_医疗器械资讯

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破纪录！近千笔交易总额达2800亿元！TOP10交易额占比减半至1/5，大药企仍缺席十大海外并购

时间：2021-04-22 08:51 │ 来源： E药经理人 │ 阅读：1265

2020年7月份，约3.75天一家药企上市。这是我国医药和生命科学领域2020年资本市场火爆的典型写照。

在特殊的2020年，全球对医药和生命科学领域的投资热情被点燃。国内医药和器械两大板块的交易数量和交易金额，均创下近5年来的历史新高。

普华永道《2020年中国企业并购市场回顾与2021年展望》数据显示，2020年中国医药和生命科学行业披露交易928宗，交易金额达430亿美元（约合人民币2800亿元），较2019年交易金额增长约73%。

其中医药领域交易数量达到635宗，增长约45%，交易规模达到351亿美元。剔除百济神州的超大交易影响后，交易规模较2019年的194亿美元增长70%。

可以肯定的是，后疫情时代医药仍是长期最好的赛道。但在2020年井喷的并购交易现象，在后疫情时代还会继续吗？

01 总交易额创新高，TOP10交易额占比较去年缩半

尽管中国创新药企业离进入世界第一梯级仍有差距，但是在股权融资方面，我国的创新药企在2020年抢足了风头。百济神州已经连续两年发生了金额超过20亿美元的交易，创下了我国医药并购史之最。

作为中国创新药企的典型代表，已经走过十年发展的百济神州，在2020年筹备的20多亿美元的弹药，开始向大药企进发。

2020年7月13日，百济神州宣布以每股14.2308美元，配售1.46亿新股，集资额约为20.8亿美元，刷新了全球生物医药史上最大规模的股权融资。高瓴资本、贝克兄弟、安进入局，其中高瓴认购了不低于10亿美元的份额。次日，港股百济神州早盘一度涨超10%。

排名第二的交易是药明康德2020年9月的A股定增。2020年9月，药明康德披露非公开发行A股股票发行情况报告书，本次非公开发行股票的发行价格为104.13元/股。此次发行股份数量6269.029万股，募集资金总额约65.28亿元。药明康德此举主要目的为扩大CDMO/CMO产能建设。用于合全药业相关资产的建设，共涉及投资项目7项。

对于药明康德来说，除了坐稳CXO龙头地位以外，在资本运作方面也是长袖善舞。自2018年5月A股上市后，药明康德就频繁在境外及港股资本市场上布局。公告显示，截至2021年2月18日，药明康德参股的公司中已有8家在境外及港股上市。2020年财报信息显示，药明康德投资收益为6.06亿元。而其全年营收为165.35亿元，同比增长28.46%；归母净利润为29.60亿元，同比增长59.62%。

纵观十大头部交易，上市公司再融资和战略并购成为主流。前十大交易的金额合计约74亿美元，占总体交易金额的21%，而2019年前十大交易金额为101亿美元，占总体比例为52%，这意味着有更多的资金分散至小型交易当中。

但是前十大交易的被投标的中，百济神州仍是创新生物制药的独苗，肿瘤细胞免疫疗法的代表传奇生物和血液制品领域的佼佼者博雅生物名列其中。而投资方，除了机构投资者之外，企业投资者分别是华润医药、海正药业、中国生物制药、浙江中医药健康产业集团、南方双林生物制药、金斯瑞生物科技。

生物科技的火热与传统制药交易遇冷形成了鲜明对比。2020年全年生物和生物技术板块交易数量为69笔，交易金额合计28亿美元，均创历史新高。而传统制药板块的交易数量和交易金额较之2019年略有下降。

整个医药行业的交易数量和交易金额则刷新了近5年的最高纪录，平均交易规模达5500万美元。超过1亿美元的交易已经不再罕见，共有98笔占年交易总额的69%，而2019年超过1亿美元的交易共39笔，占交易总额的71%。

02 私募股权基金384笔交易，更爱后期投资

21家药企登陆科创板，共募集389亿元人民币，15家药企登陆港股，募集约365亿美元。全年共52家药企上市，“项目看不过来，抢项目”是投资机构2020年工作的常态。

整体上，财务投资者已经主导2020年的投资并购市场，交易金额占总体交易的68%，首次成为交易金额和数量均最大的交易类别。交易数量较2019年增长97%，达到397笔，平均交易规模增长30%，达到6000万美元。

私募股权基金的投资节奏平均下来还不止是一天一笔，2020年总数量达384笔（平均交易规模为1亿美元），较2019年增长了约一倍，大笔的“热钱”流入行业，交易金额235亿美元，较2019年大涨了167%。

不过私募股权基金的口味有所变化，他们更爱相对后期的投资。如做康方生物、诺诚健华、开拓药业、嘉和生物、云顶新耀的基石投资者，参与上市公司百济神州、药明康德、康泰生物、凯莱英等的再融资，私有化并购泰邦生物等。普华永道指出，私募股权基金参与上市公司再融资或成趋势。2020年共31宗财务投资人参与的上市公司再融资、基石投资或pre-IPO。

03 海外大并购，大药企仍缺席

与火热的国内战略投资并购以及IPO热潮相比，海外并购则冷清了许多。2020年中国企业海外并购虽然比2019年有所增长，但仍在低位徘徊。全年共发生33笔交易，交易金额合计约13亿美元，但是国有企业仍缺席海外并购。

肿瘤免疫疗法、中枢神经用药、AI药物研发成为并购标的的热门选择。

在十大海外并购案中，机构资本投资方仍是主流。创新药企仅有贝达药业和药明生物有大手笔投资，还有互联网巨头腾讯、百度，他们将触角伸到了海外AI小分子药物发现公司。

并购已然是企业做大做强以及出海的必然选择，但是国内转型期的大药企和创新药企巨头仍然在榜单中不见踪影。

目前，无论是创新药企百济、信达、君实，还是大药企恒瑞，其国际化的重点仍在将药通过各种方式做到国际市场上。

不过按照百济神州总裁吴晓滨的规划，在下个阶段百济神州要在国际化上则要“跑起来”，其“跑起来”的方式之一，是否就是海外大并购，这让我们充满了期待。

04 逐步恢复理性，仍是时间的朋友

2020年交易的火热态势，还能保持多久？

普华永道的观点是，未来两年国内交易仍将保持活跃。上市公司开启资源整合，以及国企混改，将会带来更多大型交易。

兴业证券董事总经理、研究院副院长、医药行业首席分析师徐佳熹在近日举行的2021大健康产业西湖论坛上指出，未来3年的挑战会大于过去3年，风险依然存在，但是医药行业依然是时间的朋友。未来资本市场将逐步走向理性，揠苗助长的不合理现象会得到自行纠正，PD-1这样高水平重复建设的例子会越来越少。

徐佳熹坚信在后疫情时代，医药仍是长期最好的赛道，做大龙头+细分赛道龙头是企业的取胜之道。

徐佳熹认为，行业龙头在经济新常态下未来10年会更加稳定。他们拥有完善的商业运作网络和客户流量，切入新领域将成为常态。而细分龙头，在领军企业不进入的领域，能迅速形成自己的竞争壁垒，即便不一定技术是最优的，但能对大龙头形成“吓阻”效应。基因治疗、医疗AI、大数据/互联网医疗仍是投资者会押注的赛道，但这其中每个赛道的头部玩家不会超过3家。

未来只有，研发差异化品种，实现国际化的企业能够有明显的估值溢价，这需要研发和投资人的知识结构和国际化视野进一步加强。

而在医药领域可以翻云覆雨的投资人，也开始分化成两类，分别是配置类和专业类。配置类投资人会专注于大龙头和部分二线，丢弃中小市值的α机会（阿尔法收益指个股的收益与大盘指数收益的差值）。追求投资效率的专业类投资人会将医药赛道人员配置进一步加强，打通一二级，并细致开发细分赛道投资产品例如器械、biotech、医疗服务。

本文相关内容参考自：

普华永道2020年中国企业并购市场回顾与2021年展望

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