自2021年中药配方颗粒试点全面正式结束以来，各大中药配方颗粒药企首次公开发布业绩，一起看看各大企业的表现如何？

涉中药配方颗粒各上市企业2021年业绩均呈现“高歌猛进”的态势，中药配方颗粒市场销售额同比增长31%-32%，达到约250亿元的高峰。在一片“涨”声的年报发布半年后，整个行业由于国家标准的推进，总体呈现较大幅度下滑，预计下滑幅度在20%-30%，半年销售额预计在80亿元以内。

各公司的中药配方颗粒业务出现分化，原国家级试点的企业增速放缓至5%以内甚至个别大幅下滑，其中处于头部位置的中国中药配方颗粒业务同比接近腰斩，培力控股中国大陆区的中药配方颗粒业务同比销售下滑已超50%，达到50.6%。

此外，北京康仁堂中药配方颗粒同比下滑近10%，华润三九和四川新绿色增幅放缓至5%以内；而“后起之秀”的原省级试点企业由于试点结束呈现较快的增长态势。

其中，业绩增长强劲的神威药业中药配方颗粒工作在试点结束后快速抢占市场，同比增长近五成达到46%，其他主要的省级试点已有在售的主要企业同比增长也预计均在20%以上。

注：根据各公司年报、业绩报告以及公开资料查询，供参考。培力控股仅计入大陆地区的收入。

根据前文可以看出，试点结束半年，国家级试点企业和省级试点企业的业绩发展趋势出现了明显分化。

看看2022年上半年表现两极分化的代表企业的解释：

业绩大幅下降企业的代表——原国家级试点企业中国中药和培力控股。

中国中药认为中药配方颗粒行业处于新旧标准转换阶段，中药配方颗粒国家标准及省级标准尚处于逐步落地阶段，医疗终端也因各生产单位在新旧标准转换阶段尚未实现全品种供应导致短期组方受限，再加上医疗终端需花费一定时间消化新标准颁布前的企业标准的产品储备；培力控股则认为中药配方颗粒监管质控趋严，同时叠加截至2022年6月底中国爆发新冠疫情影响医院内的销售，国内中药配方颗粒市场处于负增长态势，致使集团浓缩颗粒市场的表现恶化，主要收入来源进入下行通道。

业绩大幅上升企业的代表——原国家级试点企业神威药业。

神威药业中药配方颗粒增长勇猛。神威药业认为市场开放的政策已然推动了中药配方颗粒市场扩容。在市场格局改变之际，神威药业克服了疫情种种影响，抢抓市场机遇，以快速的反应、技术工艺的优势、过硬的质量和优越的客户服务，驱使中药配方颗粒业务快速发展。

但是，笔者认为国信证券近期的一份研报较好地从本质上解释了中药配方颗粒头部企业销售大幅下降的原因——供给、需求双重作用下，中药配方颗粒行业2022H1经历阵痛。

中药配方颗粒行业处于标准转换期，从需求端来看，2021年四季度企标品种大量发货透支22年一季度发货需求；从供给端来看，2021年11月起配方颗粒生产企业不能再对企标品种进行生产，导致原有国家级试点的头部公司2022年上半年企标产品供给受限，叠加国标及各省省标的出台及备案缓慢导致企业新标品种数目不足，医生组方产生较大限制，中药配方颗粒业务2022年上半年经历阵痛。

曾几何时，原有的6家（一方和天江合并后为5家）国家级试点企业在试点政策的“保护下”，跑马圈地，在基本无竞争的情况下获得了长足的发展，几家企业市场销售额保持逐年上升的态势。

在2021年2月国家药监局、国家中医药局、国家卫生健康委、国家医保局联合出台关于结束中药配方颗粒试点工作的公告（2021年第22号）及在2021年11月1日正式结束后，无论是原有的6家国家级试点企业还是2016年后开始兴起的各省级试点企业都快速抢滩这一市场，纷纷向国家标准靠拢。

在这一过程中，原有的国家级试点企业和省级试点企业各有优劣势。

国家级试点企业主要优势在于研发备案能力，它们是更多品种的国家标准制定者，以及原有的客户基础更为雄厚。

以中国中药为例：

在已颁布及公示的250个中药配方颗粒国家标准中，由中国中药（一方和天江）起草的标准达129个。其劣势在于原有的试点使用单位在二级及以上医疗机构，在基层市场无布局，也无基层市场的运作经验，同时由于过去试点也起到保护市场的作用，几大企业之间通过“跑马圈地”各自获得广阔的市场，缺乏充分的市场化运作经验，市场开拓能力相对较差。

省级试点企业的优势在于原有的药品制剂市场化运作经验丰富，市场开拓能力较好，同时部分企业在基层市场具有较好的终端基础，也使得试点结束后在基层终端的市场开拓基础和开拓能力要远远优于国家级试点企业。

以神威药业为例，截至目前已完成河北、云南、福建、山东、甘肃、内蒙古等省份符合国家及该省份质量标准的中药配方颗粒品种挂网，为神威药业开拓这些省份的中药配方颗粒市场奠定了基础。

此外，在福建、甘肃两省，除原持有国家批文的企业外，神威药业是唯一获得挂网资格的企业；在云南、山东两省，神威药业是中药配方颗粒挂网数量较多的企业之一。其劣势在于研发能力要弱于国家级试点企业，在国家标准制定能力方面低于国家级试点企业。

到底哪一方最终的综合优势更大？在未来的市场竞争中可以获得更大的市场份额？在未来2-3年，市场或会给出答案。

不过，笔者认为无论最终哪方优势更大，未来市场还是有望继续扩容。一方面市场需求仍在，另一方面中药配方颗粒相对于饮片的优势也没变化。

中药配方颗粒的相对优势主要体现在以下三点：一是中药配方颗粒试点期间管理办法不断完善，质量控制与标准化不断推进；二是药材及饮片不易做成标准化产品，配方颗粒更易实现标准化；三是中药配方颗粒相比中药饮片更加便捷。

随着新标的制定及备案提速，中药配方颗粒行业有望好转，重新“驶”入上升通道。

注：以上为作者个人观点。